Información general
Autoría: Luis Herrera, Mara Pirovano y Valerio Scalone
Publica: Banco de España
Fecha: 24 de noviembre de 2025
Este documento presenta el enfoque denominado Risk-to-Buffer para calibrar el colchón de capital anticíclico (CCA), con especial énfasis en la tasa neutral positiva (PN, por sus siglas en inglés) del CCA, adaptada a la zona del euro.
La metodología propuesta se aplica tanto en un marco de equilibrio general estocástico dinámico como en un entorno de series temporales macroeconómicas. Se estima la amplificación de los shocks adversos bajo distintos niveles de riesgo sistémico cíclico y se calibra el CCA para contrarrestar dichos efectos de amplificación. Al utilizar los datos del período 2009 a 2023, el análisis sugiere una PN del CCA para la zona del euro que oscila entre el 1 % y el 1,5 %.
Los resultados indican que los impactos sobre el producto y la inflación, que no están directamente vinculados a la materialización del riesgo sistémico interno, así como los altos grados de apertura comercial, justifican un papel más destacado de la PN del CCA en la calibración general del CCA. El ejercicio para ilustrar la metodología se realiza para la zona del euro. Aunque las calibraciones nacionales requieren ejercicios adicionales, este enfoque ofrece un marco flexible y complementario que puede apoyar y mejorar los análisis a escala nacional.