Información general
Autoría: José E. Gutiérrez, Enric Martorell y Mariya Melnychuk
Publica: Banco de España
Fecha: 5 de mayo de 2026
En este documento se examina el canal de depósitos de la política monetaria durante el ciclo de subida de tipos de interés más rápido e intenso de la era del euro.
Utilizando información de la Central de Información de Riesgos del Banco de España (CIRBE) y la variación regional en la concentración del mercado de depósitos bancarios, se muestra que la transmisión limitada de los tipos de interés oficiales a los tipos de los depósitos produce efectos heterogéneos sobre la oferta de crédito bancario y la toma de riesgos.
Tras la subida de tipos, los bancos que operaban en mercados de depósitos más concentrados redujeron el crédito en mayor medida, especialmente hacia las empresas de mayor riesgo. En los préstamos de nueva concesión, esta contracción se acompañó de tipos de interés más altos y de una mejora en los retornos bancarios.
Los autores documentan una dimensión novedosa del canal de depósitos: obliga a las entidades a optimizar activamente su equilibrio riesgo-rentabilidad. Al preservar el valor de la franquicia de depósitos, los bancos priorizan la prudencia y revierten la dinámica de search for yield observada durante el período de tipos en el límite inferior cero.