Uno de los rasgos más característicos en la evolución de la economía internacional durante los primeros meses de 1996 es la acentuación de las diferentes posiciones cíclicas de los distintos bloques de países. Mientras los países en desarrollo continúan mostrando una positiva evolución, los industrializados, en su conjunto, han proseguido la tendencia de desaceleración que les caracteriza desde mediados de 1995, presentando notables divergencias internas.
La posición más desfavorable corresponde a la UE,
donde la ralentización se ha agudizado notablemente en el
primer trimestre del año, mientras que la economía
estadounidense muestra una mayor revitalización, y en
Japón, parece que definitivamente la recuperación es un
hecho.
Estos distintos ritmos de crecimiento están provocando una evolución diferenciada del mercado de trabajo, y por otra parte, la contención de la inflación continúa siendo un fenómeno generalizado entre los países de la OCDE, en los que a comienzos de 1996 se ha producido un repunte generalizado de los tipos de interés a largo plazo, siendo asimismo característico en la evolución de los mercados financieros internacionales en estos meses la recuperación del dólar frente al yen y el marco, asícomo la posición muy apreciada de la peseta.
Evolución del PIB
NOTA: tasas de crecimiento interanual. Fuente: OCDE. Elaboración: Secretaría General de Economía. Junta de Andalucía.
Desde la perspectiva del comercio internacional, en un contexto de moderación de los intercambios, los aspectos más significativos son la reducción del déficit comercial de EEUU, la debilidad exportadora que manifiestan los países de la Unión Europea, y la continuidad de los movimientos de integración comercial, ya que se ha ratificado la incorporación de Chile en Mercosur.
Un análisis más detallado de los distintos países pone de manifiesto que en EEUU, en los primeros meses de 1996, se ha confirmado que la desaceleración de finales de 1995 tenía un carácter transitorio. El crecimiento del PIB en el primer trimestre se ha situado en el 2,2% interanual, contrastando fuertemente con el 1,3% con que se cerróel año anterior, y se confía en que la reactivación continúe en los próximos meses. Por el lado de la demanda, junto a las fuertes inversiones empresariales realizadas en estos meses, se ha producido una notable recuperación del consumo privado, que en el primer trimestre se ha triplicado respecto al cuarto trimestre del año anterior, registrando el mayor incremento desde el verano de 1994 (3,5% interanual).
El mercado de trabajo, por otra parte, estámostrando una mayor capacidad para generar empleo, en un contexto de ausencia de presiones salariales y de un crecimiento muy moderado de los precios (la tasa de inflación en el primer trimestre ha permanecido estabilizada en el 2,8%), situándose la tasa de paro entre las más reducidas de los países industrializados (5,6%, frente al 7,6% del conjunto de países de la OCDE).
La economía nipona también ha mostrado síntomas de revitalización, siendo uno de los pocos países industrializados para el que se ha modificado al alza su estimación de crecimiento en 1996. Aunque ya a finales de 1995 había mostrado una cierta recuperación, ha sido a comienzos de este año cuando se ha manifestado con notoriedad, creciendo en el primer trimestre a un ritmo del 5,5% interanual, la tasa más alta de los últimos veintitrés años.
La demanda interna ha protagonizado una notable reactivación, registrando en el primer trimestre de 1996 un incremento del 4,2% respecto al mismo período del año anterior, impulsada tanto por el consumo como por la inversión. La mejor evolución de la economía japonesa, además, se estátrasladando, aunque muy lentamente, al mercado de trabajo. En marzo, la tasa de paro se ha situado en el 3,1%, lo que significa aún una tasa históricamente alta, pero implica el segundo descenso consecutivo en lo que va de año. En cuanto a los precios, tras cinco meses de crecimientos negativos, en marzo se ha roto esta tendencia, registrándose una modesta tasa de inflación del 0,1%.
Parece, por tanto, que los continuados planes de reactivación puesto en marcha por el gobierno japonés están surtiendo efecto y que esta línea se va a mantener en el nuevo año fiscal, iniciado en abril de 1996. Asíen el presupuesto para este ejercicio se ha incluido un elevado gasto en infraestructuras para estimular la economía, asícomo partidas destinadas a sanear el sistema financiero.
La situación que presentan los países de la UE contrasta con esta mejor evolución de las economías estadounidense y nipona, ya que en los meses transcurridos de 1996 ha continuado la desaceleración que reflejan desde mediados del año anterior. Las estimaciones más recientes limitan el crecimiento del PIB de estos países en el primer trimestre del año al 0,7% interanual, frente al 2,7% del año anterior en su conjunto. El ajuste de las existencias acumuladas en períodos de mayor crecimiento, asícomo la crisis de confianza de empresarios y consumidores, con los consiguientes efectos sobre la inversión y el consumo, son algunas de las causas básicas que justifican la atonía de la producción en estos primeros meses del año.
No obstante, los indicadores más recientes, muestran una mejor evolución de la actividad en los últimos meses, esperándose que en la segunda mitad del año la economía europea inicie una gradual recuperación.
En lo que respecta al mercado de trabajo, la capacidad de generación de empleo sigue siendo insuficiente para propiciar un descenso de la tasa de paro, que en el primer trimestre del año ha superado ligeramente la correspondiente a finales de 1995 (11,2% y 11,1%, respectivamente). El comportamiento de los precios, sin embargo, ha seguido siendo muy moderado, situándose la tasa de inflación en el primer trimestre del año en el 2,7% (3% a finales de 1995).
Evolución de la tasa de paro
Fuente: OCDE. Elaboración: Secretaría General de Economía. Junta de Andalucía.
Por países, la ralentización estásiendo muy acusada en Alemania, que ha pasado de crecer a un ritmo del 1% interanual a finales del año anterior a un 0,3% en el primer trimestre de 1996, e incluso si se consideran las tasas intertrimestrales, puede afirmarse que la economía alemana estáatravesando un período recesivo, ya que en el primer trimestre del año ha tenido lugar la segunda caída consecutiva del crecimiento del PIB. No obstante, hay algunos indicios de que esta situación ha tocado fondo y que en los próximos meses la evolución podría ser más positiva. La producción industrial muestra un mejor comportamiento y los pedidos industriales han registrado en abril el mayor incremento del último año (2,2% respecto al mismo mes del año anterior).
El bajo nivel productivo en los primeros meses del año se ha reflejado en el mercado de trabajo, donde la tasa de paro ha aumentado hasta situarse en febrero y marzo en el 10,4% de la población activa. Los precios, por otra parte han continuado moderando su ritmo de crecimiento, siendo la tasa interanual de inflación en el primer trimestre del año la más baja desde finales de 1988 (1,6%). Este control de la inflación ha permitido una fuerte rebaja de los tipos de interés a mediados de abril (medio punto tanto el lombardo como el de descuento), lo que se puede interpretar como una medida para reactivar la economía alemana.
La situación también estáespecialmente debilitada en Francia, y según las últimas estimaciones, su crecimiento en el primer trimestre se podría haber limitado a un 0,2% interanual. El desempleo estáaumentando, y la tasa de paro se ha situado en marzo en el 12,1%, muy próxima al máximo histórico alcanzado en marzo de 1994. Los precios, por su parte, en contra de la tendencia generalizada de moderación que reflejan en el conjunto de países de la UE, han experimentado un cierto repunte, aumentando en el primer trimestre de 1996 a un ritmo del 2,1% interanual, el más elevado de los últimos tres años.
Evolución del IPC
NOTA: tasas de crecimiento interanual. Fuente: OCDE. Elaboración: Secretaría General de Economía. Junta de Andalucía.Tipos de interés a largo plazo
Fuente: OCDE. Elaboración: Secretaría General de Economía. Junta de Andalucía.
La moderación en el ritmo de crecimiento durante los primeros meses del año se ha extendido, asimismo, a otras economías comunitarias, constituyendo el Reino Unido una excepción a este comportamiento. Su PIB ha mantenido un ritmo de crecimiento similar al de finales de 1995 (2%), sustentado en una recuperación de la demanda interna, tanto de consumo como de inversión, que estácompensando la contracción de la externa. El favorable ritmo de crecimiento, sin embargo, no ha impedido que los precios continúen la tendencia de moderación de los últimos meses, aumentando en el primer trimestre en un 2,8% interanual. Asimismo, el mercado de trabajo ha continuado mejorando su situación, y la tasa de paro ha descendido hasta situarse en el 8,4% en el primer trimestre del año, la más baja desde mediados de 1991.
En cuanto a los países en desarrollo, la evolución seguida en los meses transcurridos del año parece indicar que el mayor crecimiento económico continúa concentrándose en este área, y especialmente en los países asiáticos. La situación económica en Latinoamérica, que en 1995 sufrióun cierto deterioro, sigue siendo incierta, agravadas en algunos países como en Colombia, por conflictos de índole política. Méjico, que en el año anterior acusóun acentuado debilitamiento como consecuencia de la crisis desencadenada por la devaluación del peso, parece haber iniciado una lenta recuperación. En Argentina, sin embargo, que junto a Méjico presentóla situación más debilitada en 1995, se estima que el PIB ha registrado una caída del 6% en el primer trimestre de este año.
En lo que se refiere al comercio internacional, durante los primeros meses de 1996, y en un contexto de menor crecimiento de la producción, el nivel de intercambios comerciales también ha experimentado una cierta moderación. Ello se ha reflejado con especial intensidad en los países comunitarios, que están acusando una contracción generalizada de sus exportaciones, como consecuencia de la debilitada situación que atraviesan, y especialmente en aquellos países, como Alemania, en los que el sector exterior ha sido tradicionalmente uno de los principales motores del crecimiento.
Por otra parte, hay que señalar que en estos meses ha tenido lugar una reducción del déficit comercial estadounidense, que en media mensual se sitúa en el primer trimestre del año en 8.000 millones de dólares, frente a más de 10.000 millones a mediados del año anterior.
Es importante destacar asimismo, el reciente acuerdo de incorporación de Chile a Mercosur, formado hasta el momento por Brasil, Argentina, Paraguay e Uruguay, en el que se ha establecido que en ocho años, contados a partir de octubre de 1996, se produzca una reducción gradual de las tarifas aduaneras entre estos países.
Para terminar, en el ámbito de los mercados financieros internacionales, uno de los rasgos más característicos durante los primeros meses de 1996 ha sido el repunte generalizado de los tipos de interés a largo plazo, que desde los mercado norteamericanos se trasladóa los europeos, aunque en el mes de abril este fenómeno ha empezado a remitir en Europa, mientras que los tipos americanos han continuado la tendencia alcista.
Desde el punto de vista cambiario, destaca la recuperación experimentada por el dólar, que desde finales de 1995, y hasta el mes de abril, se ha apreciado en un 4,5% respecto al marco y en un 5,6% frente al yen. La mayor debilidad del marco frente al dolar ha propiciado una depreciación de la moneda alemana frente a las restantes europeas, entre las cuales la peseta se ha mantenido como la más fuerte.
Tipo de cambio del dólar frente al marco y al yen
Fuente: Banco de España. Elaboración: Secretaría General de Economía. Junta de Andalucía.
En este contexto, y a pesar de la ralentización que en líneas generales han mostrado los países industrializados a comienzos de 1996, la recuperación esperada para los meses siguientes permite prever una favorable evolución en el conjunto del año. En este sentido, las estimaciones más recientes de los diversos organismos para 1996 apuntan hacia una mejor evolución que en el año anterior, aunque no tan pronunciada como la que se había estimado hace unos meses.
Según la OCDE, en su informe semestral publicado en junio, los países industrializados podrían crecer un 2,1% en 1996 frente al 1,9% del año anterior, lo que significa una reactivación pero menos intensa de lo que se esperaba a finales de 1995, cuando el citado organismo preveía un crecimiento del 2,6%. La revisión a la baja ha afectado a todos los países, exceptuando a Japón, que parece que va a registrar una recuperación más intensa de lo estimado hace unos meses, y en 1996 podría crecer por encima del promedio de los países industrializados por primera vez desde 1991.
La disminución de la estimación de crecimiento ha sido especialmente intensa en los países comunitarios, que podrían limitar su crecimiento a un 1,6% frente al 2,7% de 1995. Las previsiones de la Comisión Europea apuntan en la misma línea, situando el crecimiento incluso ligeramente por debajo de lo estimado por la OCDE (1,5%).
A pesar de la rebaja del crecimiento previsto para 1996, la tasa de paro estimada por la OCDE para el conjunto de países industrializados en este año se ha mantenido en el 7,7%, superando en una décima la correspondiente a 1995. En el caso de la UE tampoco se espera una mejoría del mercado de trabajo, y según la Comisión Europea, la tasa de paro va a permanecer estabilizada en el 10,9%.
En materia de inflación, sin embargo, las estimaciones síson más optimistas, esperándose que los precios continúen moderando su ritmo de crecimiento en 1996 en casi todos los países industrializados, que en conjunto registrarán una tasa de inflación del 2,6% frente al 3,1% del año anterior.
Los países en desarrollo, por su parte, acelerarán su ritmo de crecimiento hasta el 6,3%, según las estimaciones más recientes del FMI, y nuevamente van a ser determinantes en la reactivación prevista para la economía internacional, que según este organismo registraráuna expansión del 3,8%, frente al 3,5% de 1995.
Los países asiáticos seguirán liderando el
crecimiento económico mundial y se espera que
Latinoamérica, tras la desaceleración de 1995,
experimente una mejor evolución en este ejercicio, y que las
economías en transición superen definitivamente la
recesión de los últimos años.
|
|
España |
Alemania |
Reino Unido |
Francia |
UE |
EEUU |
Japón |
OCDE(*) | |
|
PRODUCTO INTERIOR BRUTO (1) | |||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
|
II Trim 95 |
3,1 |
2,6 |
2,5 |
2,6 |
2,7 |
1,9 |
0,3 |
1,7 | |
|
III Trim 95 |
2,8 |
2,0 |
2,1 |
1,8 |
2,4 |
1,9 |
0,2 |
1,6 | |
|
IV Trim 95 |
2,6 |
1,0 |
1,9 |
0,3 |
2,1 |
1,3 |
2,2 |
1,6 | |
|
I Trim 96 |
1,9 |
0,4 |
1,9 |
0,9 |
(p) 0,7 |
2,2 |
(p) 5,5 |
(p) 1,5 | |
|
DEMANDA INTERNA (1) | |||||||||
|
II Trim 95 |
3,5 |
2,9 |
2,4 |
2,3 |
2,4 |
2,1 |
0,8 |
1,4 | |
|
III Trim 95 |
3,3 |
1,8 |
2,3 |
2,0 |
2,4 |
1,9 |
1,1 |
1,4 | |
|
IV Trim 95 |
2,9 |
0,0 |
1,1 |
0,3 |
1,6 |
1,1 |
3,6 |
1,3 | |
|
I Trim 96 |
2,2 |
0,3 |
(p) 2,1 |
0,7 |
(p) 1,6 |
1,7 |
(p) 4,2 |
- | |
|
ÍNDICE DE PRODUCCIÓN INDUSTRIAL (1) | |||||||||
|
II Trim 95 |
5,7 |
2,0 |
1,5 |
1,7 |
- |
3,0 |
4,7 |
- | |
|
III Trim 95 |
2,7 |
0,3 |
0,8 |
-0,1 |
- |
3,1 |
0,9 |
- | |
|
IV Trim 95 |
0,1 |
-2,2 |
1,2 |
-2,0 |
- |
1,6 |
1,4 |
- | |
|
I Trim 96 |
-2,5 |
-0,6 |
- |
- |
- |
1,3 |
1,3 |
- | |
|
ÍNDICE DE PRECIOS DE CONSUMO (1) | |||||||||
|
II Trim 95 |
5,1 |
1,9 |
3,4 |
1,6 |
3,2 |
3,1 |
0,0 |
3,9 | |
|
III Trim 95 |
4,4 |
1,8 |
3,7 |
1,8 |
3,1 |
2,7 |
0,0 |
4,0 | |
|
IV Trim 95 |
4,4 |
1,8 |
3,2 |
1,9 |
3,0 |
2,6 |
-0,5 |
4,2 | |
|
I Trim 96 |
3,6 |
1,6 |
2,8 |
2,1 |
2,7 |
2,8 |
-0,2 |
4,2 | |
|
TASA DE PARO (2) | |||||||||
|
II Trim 95 |
22,5 |
8,1 |
8,8 |
11,6 |
11,0 |
5,6 |
3,1 |
7,5 | |
|
III Trim 95 |
22,8 |
8,2 |
8,7 |
11,5 |
11,0 |
5,6 |
3,2 |
7,5 | |
|
IV Trim 95 |
22,5 |
8,5 |
8,6 |
11,6 |
11,1 |
5,5 |
3,3 |
7,6 | |
|
I Trim 96 |
22,7 |
- |
8,4 |
11,8 |
11,2 |
5,6 |
3,3 |
7,6 | |
|
EMPLEO (1) | |||||||||
|
II Trim 95 |
2,5 |
- |
1,1 |
1,3 |
0,8 |
1,7 |
-0,2 |
1,0 | |
|
III Trim 95 |
3,0 |
- |
1,1 |
1,1 |
0,5 |
1,3 |
0,4 |
0,9 | |
|
IV Trim 95 |
3,2 |
- |
0,0 |
1,0 |
0,7 |
0,6 |
-0,1 |
0,6 | |
|
I Trim 96 |
2,6 |
- |
- |
- |
- |
0,6 |
0,0 |
- | |
|
BALANZA POR CUENTA CORRIENTE (3) | |||||||||
|
II Trim 95 |
-0,3 |
-3,2 |
-3,0 |
4,8 |
- |
-43,1 |
27,0 |
- | |
|
III Trim 95 |
3,1 |
-3,8 |
-3,4 |
0,6 |
- |
-40,3 |
27,5 |
- | |
|
IV Trim 95 |
3,2 |
-5,8 |
-2,9 |
- |
- |
-31,1 |
23,0 |
- | |
|
I Trim 96 |
2,4 |
- |
- |
- |
- |
- |
- |
- | |
|
TIPOS DE INTERÉS A CORTO PLAZO | |||||||||
|
II Trim 95 |
9,4 |
4,6 |
6,7 |
7,5 |
- |
6,0 |
1,4 |
- | |
|
III Trim 95 |
9,5 |
4,4 |
6,8 |
6,1 |
- |
5,7 |
0,7 |
- | |
|
IV Trim 95 |
9,4 |
4,0 |
6,6 |
6,1 |
- |
5,7 |
0,5 |
- | |
|
I Trim 96 |
8,7 |
3,4 |
6,2 |
4,5 |
- |
5,3 |
0,6 |
- | |
Notas: (*) El IPC de la OCDE no incluye el dato correspondiente a Turquía.
(p) Previsiones, tomado del Boletín Económico del Banco de España (abril 1996)
(1) % variaciones anuales
(2) % sobre población activa
(3) serie corregida de variaciones estacionales. Saldos en miles de mill. de dólares.
Fuente: OCDE, Comisión Europea, INE, Banco de España.
Elaboración: Secretaría General de Economía. Junta de Andalucía.
|
|
OCDE |
FMI | ||||||
|
1995 |
1996 |
1997 |
1995 |
1996 |
1997 | |||
|
PRODUCTO INTERIOR BRUTO | ||||||||
|
MUNDO |
- |
- |
- |
3,5 |
3,8 |
4,3 | ||
|
PAÍSES EN DESARROLLO |
- |
- |
- |
5,9 |
6,3 |
6,4 | ||
|
PAÍSES EN TRANSICIÓN |
- |
- |
- |
-1,3 |
2,5 |
3,8 | ||
|
P.INDUSTRIALIZADOS |
1,9 |
2,1 |
2,5 |
2,1 |
2,0 |
2,6 | ||
|
España |
3,0 |
2,3 |
2,7 |
3,0 |
2,7 |
2,9 | ||
|
EEUU |
2,0 |
2,3 |
2,0 |
2,0 |
1,8 |
2,2 | ||
|
UE |
2,5 |
1,4 |
2,5 |
2,6 |
1,8 |
2,7 | ||
|
Alemania |
1,9 |
0,5 |
2,4 |
1,9 |
1,0 |
2,9 | ||
|
Japón |
0,9 |
2,2 |
2,4 |
0,9 |
2,7 |
3,1 | ||
|
INFLACIÓN (2) | ||||||||
|
PAÍSES EN DESARROLLO |
- |
- |
- |
19,9 |
12,6 |
9,8 | ||
|
PAÍSES EN TRANSICIÓN |
- |
- |
- |
128,2 |
38,2 |
13,6 | ||
|
P.INDUSTRIALIZADOS (3) |
3,1 |
2,6 |
2,3 |
2,5 |
2,3 |
2,5 | ||
|
España |
4,8 |
3,4 |
2,9 |
4,7 |
3,6 |
3,2 | ||
|
EEUU |
2,4 |
2,1 |
2,2 |
2,8 |
2,6 |
2,6 | ||
|
UE |
3,0 |
2,5 |
2,1 |
3,0 |
2,6 |
2,5 | ||
|
Alemania |
2,2 |
1,5 |
1,3 |
1,8 |
1,5 |
1,5 | ||
|
Japón |
-0,5 |
-0,3 |
0,3 |
-0,1 |
0,4 |
1,3 | ||
|
TASA DE PARO (4) | ||||||||
|
P. INDUSTRIALIZADOS |
7,6 |
7,7 |
7,6 |
7,7 |
7,8 |
7,6 | ||
|
España |
22,9 |
22,9 |
22,7 |
22,9 |
22,0 |
21,2 | ||
|
EEUU |
5,6 |
5,5 |
5,6 |
5,6 |
5,8 |
5,9 | ||
|
UE |
11,2 |
11,4 |
11,3 |
11,2 |
11,2 |
10,8 | ||
|
Alemania |
9,4 |
10,3 |
10,4 |
9,4 |
10,5 |
10,1 | ||
|
Japón |
3,1 |
3,3 |
3,2 |
3,1 |
3,3 |
3,2 | ||
|
DÉFICIT PÚBLICO (5) | ||||||||
|
España |
-6,2 |
-5,2 |
-4,7 |
- |
- |
- | ||
|
EEUU |
-2,0 |
-1,9 |
-1,8 |
- |
- |
- | ||
|
Alemania |
-3,5 |
-4,1 |
-3,6 |
- |
- |
- | ||
|
Japón |
-3,9 |
-4,8 |
-3,7 |
- |
- |
- | ||
|
TIPOS DE INTÉRES A CORTO PLAZO | ||||||||
|
España |
9,4 |
7,5 |
6,8 |
- |
- |
- | ||
|
EEUU |
5,5 |
5,1 |
5,3 |
- |
- |
- | ||
|
Alemania |
4,5 |
3,3 |
3,5 |
- |
- |
- | ||
|
Japón |
1,2 |
0,7 |
0,9 |
- |
- |
- | ||
Notas: (*) El IPC de la OCDE no incluye el dato correspondiente a Turquía. Notas: (1) Variaciones anuales en %, salvo indicación contraria. (2) Deflactor del PIB. (3) Excepto Turquía. (4) % sobre población activa. (5) % sobre el PIB. Fuente: OCDE (junio 1996) y FMI (abril 1996). Elaboración: Secretaría General de Economía. Junta de Andalucía.
