La economía española ha alcanzado en el tercer trimestre, y según los resultados de la Contabilidad Nacional Trimestral del INE, un incremento real del Producto Interior Bruto cifrado en el 3,4% interanual, dos décimas superior al registrado en el trimestre anterior.
Por el lado de la oferta, y exceptuando las ramas agraria y pesquera, el crecimiento ha sido generalizado en todos los sectores productivos, siendo particularmente intenso en la industria y los servicios, sobre todo los destinados a la venta; junto a ello, en la construcción, se confirma la recuperación de la actividad.
Desde el punto de vista de la demanda agregada, el principal impulso ha venido de los componentes internos, que han mostrado un notable dinamismo, pasando la demanda exterior a tener una menor aportación al crecimiento global del PIB.
Mientras, en el mercado laboral, el ritmo de creación de empleo se ha desacelerado ligeramente respecto a la primera mitad del año, si bien la inferior incorporación de población activa ha favorecido un mayor descenso del número de desempleados. En este contexto, la inflación ha experimentado un cierto repunte en el tercer trimestre, lo que no ha impedido que el Banco de España recorte nuevamente en un cuarto de punto el precio oficial del dinero a principios del mes de octubre.
Un análisis más detallado de la oferta, refleja que las ramas agraria y pesquera han intensificado su ritmo de caída, alcanzando en el tercer trimestre una tasa negativa de variación cifrada en el -3,3% interanual. El moderado aumento de la ganadería, la dispar evolución de los cultivos agrícolas, y el fuerte descenso del subsector pesquero, explican este desfavorable resultado.
Frente a ello, el sector industrial continúa siendo el que muestra un mayor ritmo de crecimiento, favorecido por el creciente impulso de la demanda interna, y el dinamismo de las exportaciones. Según el INE, el valor añadido bruto generado por el sector se incrementó en términos reales un 5,3% interanual durante el tercer trimestre, superando en dos décimas el resultado del trimestre anterior.
El Indice de Producción Industrial (IPI) confirma esta buena marcha del sector, registrando un incremento del 8,8% interanual entre julio y septiembre, no obstante, algo inferior al alcanzado en el segundo trimestre. Junto a ello, el grado de utilización de la capacidad productiva instalada en la industria ha seguido aumentando, hasta alcanzar un promedio del 80,6% en el tercer trimestre, superando en 3 puntos el nivel de igual período del año anterior.
La construcción, que ya en el segundo trimestre comenzó a mostrar síntomas de superación de la etapa contractiva en la que estaba inmerso, registra, por primera vez desde el primer trimestre de 1996, un resultado positivo, creciendo a un ritmo del 2,1% interanual. Este comportamiento ha venido dado, en gran medida, por el impulso del subsector de edificación no residencial y rehabilitación de viviendas, unido a la mejora de la obra pública.
La iniciación de viviendas continúa mostrando un elevado ritmo de crecimiento, cifrado en un 25,1% interanual en el tercer trimestre de 1997, repercutiendo en los consumos intermedios del sector, como el consumo aparente de cemento, que alcanza una tasa de variación interanual del 9,9%.
En cuanto a los servicios, la actividad ha continuado acelerándose en el tercer trimestre, con un aumento interanual del 3,1%, dos décimas más que en el trimestre anterior. Este resultado positivo del sector, se debe a la favorable evolución que mantienen los servicios destinados a la venta, con un ritmo de crecimiento cifrado en el 4% interanual, igual al del trimestre anterior. Junto a ello, los servicios no destinados a la venta muestran un ligero signo de recuperación, alcanzando, por primera vez después de cuatro trimestres consecutivos de descenso, una tasa de variación positiva (0,1% interanual).
Entre los servicios destinados a la venta, es de destacar el turismo, que ha dado muestras de un elevado dinamismo a comienzos de la segunda mitad del año. Así, el Instituto de Estudios Turísticos indica que en el tercer trimestre de 1997 el número de visitantes superó en un 6% la cifra de igual período del año anterior. De igual forma, la Encuesta de Movimiento de Viajeros en Hoteles del INE refleja un balance muy favorable, con un ritmo de crecimiento interanual de las pernoctaciones realizadas por los viajeros cifrado en un 8,3%.
Desde el punto de vista de la demanda agregada, el mayor impulso se ha debido a la vertiente interna, destacando, especialmente, el elevado dinamismo de la formación bruta de capital fijo y del consumo privado; mientras, el consumo público se mantiene en una fase contractiva.
En conjunto, la demanda interna ha mostrado un ritmo de crecimiento que supera en siete décimas el resultado del anterior trimestre, situándose en el 2,9% interanual.
La Formación Bruta de Capital Fijo mantiene su fortaleza en el tercer trimestre, y alcanza una tasa de variación interanual del 5,6%, 1,8 puntos superior a la del trimestre anterior. Esta intensificación en el ritmo de crecimiento se ha debido a la notable recuperación de la inversión en construcción (2,5% interanual), que supera definitivamente la etapa recesiva, unido al positivo resultado de la inversión en bienes de equipo, que mantiene un fuerte dinamismo (10,5% interanual).
El consumo privado, por su parte, continúa en la fase de recuperación que se viene observando desde principios de 1996, y registra un crecimiento del 3,5% interanual, favorecido por el proceso de aumento del empleo y la mejora de las rentas salariales. Adicionalmente, el descenso de los tipos de interés está estimulando el gasto en bienes duraderos, al menos según se desprende de la matriculación de automóviles, que aumenta a un ritmo del 14% interanual en el tercer trimestre.
No ocurre lo mismo con el consumo público, que continúa inmerso en una fase contractiva, debido a la necesidad de ajuste del gasto, y que se ha visto reflejada en una tasa de variación negativa del 0,4% interanual.
En lo que respecta a la demanda externa, su contribución al crecimiento global del PIB en el tercer trimestre ha sido de 0,5 puntos, la mitad que en el segundo trimestre, debido a que las exportaciones han sostenido prácticamente el mismo ritmo de crecimiento, mientras las importaciones se han intensificado de manera notable, ante el tono expansivo de la demanda interna.
En el mercado de trabajo, durante el tercer trimestre se ha observado una moderación en el ritmo de creación de empleo. Según los datos de la Encuesta de Población Activa, que elabora el INE, la población ocupada ha aumentado, en términos absolutos, en 338.300 personas sobre el tercer trimestre de 1996, lo que supone un ritmo de crecimiento del 2,7% interanual, algo inferior al registrado en el trimestre anterior (3%).
Diferenciando por sectores productivos, el mayor impulso en materia de creación de empleo ha correspondido a la construcción, con un crecimiento durante el tercer trimestre del 4,3% interanual. El empleo en la industria y los servicios también han mostrado una evolución positiva (3,4% y 2,8% interanual, respectivamente), en contraste con lo sucedido en el sector primario, donde el número de ocupados en el tercer trimestre ha disminuido (-1,7% interanual).
Junto a ello, el ritmo de incorporación de nuevos activos también se ha desacelerado, de forma más acusada aún, con una tasa de variación interanual del 0,9% en el tercer trimestre. Esta evolución relativamente más moderada de la población activa frente al incremento del empleo, ha favorecido una intensificación en el ritmo de descenso del número de desempleados. Concretamente, en el tercer trimestre, el número de parados se cifra en 3.325.800 personas, lo que supone una reducción del 5,4% interanual. Con ello, la tasa de paro se ha situado en el 20,6% de la población activa, 1,3 puntos inferior a la del tercer trimestre de 1996.
Los resultados de paro registrado en las oficinas del INEM, disponibles hasta el mes de noviembre, confirman esta tendencia descendente del desempleo, con una reducción del 7% sobre igual mes del año anterior.
En cuanto a los salarios, en 1997 se observa una mayor contención en su ritmo de crecimiento. Así, el incremento salarial pactado en los convenios colectivos firmados hasta el mes de octubre, último mes para el que se dispone de información, se cifra en el 3%, ocho décimas inferior al registrado en igual período del año anterior. En cualquier caso, la contención más acusada de la inflación (1,9% en octubre) está permitiendo que se sigan produciendo en 1997 aumentos del poder adquisitivo de los trabajadores.
En el capítulo de precios, en el tercer trimestre se ha producido un cierto repunte inflacionista, que llevó el crecimiento interanual del IPC en septiembre hasta el 2%, cuatro décimas más que al finalizar el segundo trimestre. Posteriormente, en octubre, la tasa de inflación bajó una décima, para volverse a situar nuevamente en el 2% en el mes de noviembre, último dato que se conoce.
Los resultados de la inflación armonizada, que elabora la Oficina de Estadísticas de la UE (Eurostat), se mantienen en línea con lo expuesto anteriormente. La última información disponible, correspondiente al mes de octubre, muestra una tasa de crecimiento del IPC armonizado cifrado en el 1,8% interanual, superior en una décima a la media de la UE para ese mismo mes, pero en cualquier caso por debajo del límite de convergencia en esta materia, que en octubre quedó situado en el 2,5%.
En materia de política monetaria, la nota más destacable ha sido los dos nuevos recortes del tipo oficial de interés llevados a cabo por el Banco de España en los meses de octubre y diciembre, en una cuantía de un cuarto de punto en cada ocasión, situándose en el 4,75%. Con ello, el descenso acumulado desde comienzos de año asciende a 1,5 puntos porcentuales.
Este continuado descenso de los tipos de interés, se sigue trasladando a los negociados en los mercados, lo que ha provocado que se mantenga la tendencia de menor crecimiento de los Activos Líquidos en manos del Público (ALP), ante el desplazamiento hacia otros activos financieros alternativos como son los fondos de inversión.
En este contexto, y teniendo en cuenta el notable impulso de la demanda interna, las contrapartidas de los ALP, es decir, el crédito interno concedido a los sectores residentes, ha mostrado en el tercer trimestre un ritmo expansivo, alcanzando una tasa de variación interanual cifrada en el 14%, la más elevada desde finales de 1991, y que intensifica la tendencia expansiva que ya se puso de manifiesto en la primera mitad del año.
Respecto a la balanza de pagos, durante los ocho primeros meses de 1997, el superávit conjunto de la cuenta corriente y de capital aumentó considerablemente, hasta alcanzar un total de 983.900 millones de pesetas, casi el doble del registrado en el mismo período de 1996.
La progresiva recuperación del saldo de la cuenta corriente, que ha pasado de mostrar un superávit de 12.600 millones de pesetas entre los meses de enero y agosto de 1996, a alcanzar un total de 564.600 millones de pesetas en el mismo período de este año, ha sido la causa explicativa de este importante avance. Esta mejoría de la cuenta corriente ha venido determinada tanto por el descenso del déficit comercial, como por el mayor dinamismo del superávit turístico y el incremento de las transferencias corrientes. Junto a ello, la cuenta de capital ha mantenido, en el período enero-agosto, un saldo positivo (419.300 millones de pesetas), si bien se ha producido un descenso respecto al superávit alcanzado en igual período del año anterior.
Por su parte, la cuenta financiera (excluida la variación de reservas y partidas no clasificadas), registró unas entradas netas durante los ocho primeros meses del año por valor de casi 2,5 billones de pesetas, lo que unido al superávit de las operaciones por cuenta corriente y de capital, ha permitido al Banco de España incrementar su nivel de reservas en casi 1,4 billones de pesetas hasta agosto.
En cuanto a la ejecución presupuestaria, en el tercer trimestre se ha intensificado el proceso de reducción del déficit de caja del Estado. De esta forma, al finalizar el mes de septiembre, éste asciende a un total de 1,529 billones de pesetas, un 29,9% inferior al registrado en el mismo período del año anterior. Dicho descenso viene explicado por el mayor dinamismo de los ingresos frente a los gastos, que crecen un 12,6% y 5,4% interanual, respectivamente.
En términos de Contabilidad Nacional, que es el criterio con el que se evalúa el cumplimiento del objetivo de déficit público fijado en el tratado de Maastricht, los resultados son más favorables, con una reducción del saldo negativo de caja de un 38,3% interanual en los nueve primeros meses del año. En el mes de octubre, este proceso de consolidación fiscal se ha acelerado aún más, situándose el déficit de caja del Estado en 959.000 millones de pesetas, un 52,4% menos que en los diez primeros meses de 1996, y representando el 1,2% del PIB.
Con todo, las previsiones de evolución de la economía española son muy favorables, según manifiestan los distintos organismos, apuntando ritmos de crecimiento real del PIB en 1997, superiores al registrado el año anterior, siendo la previsión más optimista la de la Comisión Europea (3,3%).
El informe de la OCDE del mes de diciembre, el más reciente publicado, apunta un incremento del PIB en 1997 del 3,2%, cuatro décimas superior a la estimación realizada en junio, e igual al previsto por el Ministerio de Economía y Hacienda.
Para el próximo año, se espera una aceleración de este ritmo de crecimiento, oscilando entre el 3,4% que estima el Ministerio de Economía y el FMI, y el 3,6% de la OCDE.
Respecto a la evolución de los precios, la OCDE ha revisado a la baja su anterior estimación, situando la tasa de inflación en 1997 en el mínimo histórico del 2%, dos décimas por debajo de la previsión oficial del Ministerio de Economía y Hacienda. Para 1998, tanto la Comisión Europea, como el FMI y la propia OCDE prevén que se producirá, en línea con el mayor dinamismo de la economía española, un pequeño repunte de la inflación; mientras, el Ministerio de Economía y Hacienda, estima que el crecimiento de los precios (2,1%) será menor en una décima al del presente año.
En cuanto a la corrección de los desequilibrios fiscales, los mayores avances se esperan en el déficit público. La OCDE lo sitúa en el 2,9% del PIB en 1997, para pasar a un 2,4% en 1998, coincidiendo tanto con las previsiones gubernamentales, como con las de la Comisión Europea, y siendo el FMI algo menos optimista. En cualquier caso, en 1997 se cumpliría el criterio establecido en Maastricht en esta materia para acceder a la tercera fase de la Unión Monetaria Europea. Por contra, en materia de deuda pública, todos los organismos esperan que en 1997 se supere el límite establecido, (oscilando entre el 68,1% del PIB que cifra la Comisión Europea, y el 69% del FMI), si bien continuando el proceso de corrección de este desequilibrio.
Por último, y respecto al mercado laboral, todos los organismos prevén avances en la reducción de la tasa de paro en 1997 y 1998. La OCDE ha corregido a la baja su previsión de junio, situando la tasa de paro en el 21,6% de la población activa en 1997, y en el 20,6% en el siguiente año. De cualquier modo, estas estimaciones siguen siendo algo superiores a las contempladas por el Ministerio de Economía y Hacienda.
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Consumo privado nacional |
1,5 |
1,9 |
2,7 |
3,2 |
3,5 |
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Consumo Público |
1,8 |
0,1 |
-0,5 |
-0,5 |
-0,4 |
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Formación Bruta de Capital Fijo |
7,8 |
0,9 |
2,1 |
3,8 |
5,6 |
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Bienes de Equipo |
11,7 |
5,9 |
8,5 |
9,6 |
10,5 |
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Construcción |
6,8 |
-2,0 |
-1,8 |
0,2 |
2,5 |
|
Demanda Interna |
3,1 |
1,4 |
1,6 |
2,2 |
2,9 |
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Exportación de bienes y servicios |
10,0 |
9,9 |
11,8 |
12,1 |
12,9 |
|
Importación de bienes y servicios |
11.0 |
6,2 |
6,9 |
8,4 |
11,0 |
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PIB p.m. |
2,7 |
2,3 |
2,9 |
3,1 |
3,4 |
NOTA: precios constantes de 1986. Tasas de crecimiento interanuales (%) FUENTE: INE. Contabilidad Nacional Trimestral. Elaboración: Secretaría General de Economía. Junta de Andalucía.
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Ramas agraria y pesquera |
-10,3 |
22,4 |
7,4 |
-0,1 |
-3,3 |
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Ramas industriales |
4,4 |
0,1 |
3,0 |
4,0 |
4,7 |
|
Industria sin construcción |
4,1 |
0,8 |
4,4 |
5,1 |
5,3 |
|
Construcción |
5,5 |
-2,2 |
-2,2 |
-0,1 |
2,1 |
|
Ramas de los servicios |
2,9 |
2,3 |
2,7 |
2,9 |
3,1 |
|
Servicios destinados a la venta |
3,0 |
2,8 |
3,8 |
4,0 |
4,0 |
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Servicios no destinados a la venta |
2,4 |
1,0 |
-0,8 |
-0,4 |
0,1 |
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|
PIB p.m. |
2,8 |
2,3 |
2,9 |
3,2 |
3,4 |
NOTA: precios constantes de 1986. Tasas de crecimiento interanuales (%) FUENTE: INE. Contabilidad Nacional Trimestral. ElaboraciÓn: Secretaría General de Economía. Junta de Andalucía.
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PIB |
3,2 |
3,4 |
3,3 |
3,5 |
3,2 |
3,6 |
3,1 |
3,4 |
|
Consumo Privado |
3,0 |
3,1 |
_ |
_ |
3,1 |
3,3 |
_ |
_ |
|
Déficit Público (1) |
-2,9 |
-2,4 |
-2,9 |
-2,4 |
-2,9 |
-2,4 |
-3,0 |
-2,6 |
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Deuda Pública (1) |
68,2 |
67,7 |
68,1 |
66,5 |
- |
- |
69,0 |
68,2 |
|
Inflación |
2,2 |
2,1 |
2,1 |
2,2 |
2,0 |
2,4 |
2,0 |
2,2 |
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Tasa de paro (2) |
20,9 |
19,5 |
21,0 |
19,8 |
21,6 |
20,6 |
20,8 |
19,9 |
NOTAS: Tasas de crecimiento, salvo indicación contraria
(1) porcentaje sobre el pib.
(2) porcentaje sobre la población activa .
FUENTE: Mº de Economía y Hacienda (Proyecto de Presupuestos 1998);
OCDE (avance diciembre 1997); Comisión Europea (octubre 1997);
Fondo Monetario Internacional (octubre 1997).
ELABORACION: Secretaría General de Economía. Junta de Andalucía.
