En el segundo trimestre se asiste a una
notable expansión de los depósitos y, especialmente, de los créditos en andalucía.
En
un clima global de estabilidad, como ya se puso de manifiesto en los primeros
meses del año, la nota más significativa del segundo trimestre en el ámbito
financiero internacional ha sido el dispar comportamiento seguido por los
tipos oficiales europeos y estadounidenses. Así, mientras en la zona euro
se ha asistido a una rebaja significativa del tipo de referencia, en Estados
Unidos, la Reserva Federal optó por una elevación del mismo, como anticipación
ante futuras tensiones inflacionistas, dado el fuerte ritmo de crecimiento
económico.
En concreto, a finales del
mes de junio, la Reserva Federal elevó el tipo objetivo de los fondos federales
en 25 puntos básicos, hasta quedar situado en el 5%, hecho que ha influido
directamente en las subidas tanto de los tipos a corto, como, y especialmente,
a largo plazo.
En el lado opuesto, en la zona
del euro, a comienzos del segundo trimestre, y en un escenario de moderado
crecimiento económico y control de la inflación, el Banco Central Europeo
decidió reducir en 50 puntos básicos el tipo de interés aplicado a las operaciones
de financiación, hasta dejarlo situado en el 2,5%. Este descenso provocó,
en primera instancia, un recorte de los tipos de interés en todos los plazos,
que, posteriormente, y coincidiendo con la reactivación de la actividad económica
de la zona, volvieron a repuntar y se situaron en los niveles existentes a
finales del ejercicio anterior.
En los mercados cambiarios,
el dólar siguió su trayectoria de apreciación frente a las principales monedas,
entre ellas el euro. De este modo, la depreciación del euro ante la divisa
norteamericana se acerca al 15% en los siete primeros meses del año.
En lo que hace referencia a
la evolución de los mercados financieros españoles, hay que destacar el dispar
comportamiento observado en la traslación de la reducción del tipo de interés
oficial a los tipos de interés de los distintos plazos. Así, mientras en los
plazos más cortos ha continuado la reducción paulatina que venía observándose
en los trimestres precedentes, los tipos a largo plazo han tenido un repunte
significativo a partir del mes de mayo, coincidiendo con la mejora de las
expectativas de crecimiento de la economía europea. De este modo, la Deuda
del Estado a diez años ha alcanzado unos niveles, durante el mes de junio,
que no se registraban desde el último trimestre de 1998, elevándose asimismo,
el diferencial respecto a la deuda alemana.
Por su parte, el gradual traslado
a las operaciones bancarias del descenso de los tipos oficiales, que se vino
produciendo en trimestres anteriores, ha continuado a lo largo del segundo
trimestre de 1999. En concreto, los tipos aplicados en los préstamos hipotecarios,
por parte de Bancos y Cajas de Ahorros se han situado, como media en el mes
de junio, en el 4,30% y en el 4,73% respectivamente, lo que representa, en
ambos casos, una rebaja superior al punto porcentual respecto al mismo mes
del año anterior.
En el ámbito de los mercados
bursátiles, la bolsa española ha continuado instalada, durante el segundo
trimestre, en un ambiente de indefinición, sin despejar definitivamente la
imagen de volatilidad que le ha caracterizado en los últimos trimestres. En
cualquier caso, el Índice de Madrid ha conseguido una revalorización del 4,3%
en el trimestre, que contrasta con el práctico estancamiento del trimestre
precedente (-0,1%). Mientras, otros mercados de valores de nuestro entorno,
como los de París y Francfort, han obtenido revalorizaciones más elevadas
(superiores al 7% y al 9% respectivamente), y en el caso de Nueva York ha
superado el 12% en el trimestre.
Los agregados monetarios, por
su parte, han mantenido una evolución similar a la de trimestres anteriores,
polarizándose los mayores crecimientos en los activos más líquidos, dados
los reducidos tipos de interés existentes, y en los de mayor potencial de
rentabilidad (acciones o renta fija).
En este contexto es en el que
se han desarrollado los Programas de Emisión de títulos de la Junta de Andalucía.
Así, y durante los meses de abril y mayo, se asiste a un continuo descenso
de los tipos marginales de los valores emitidos, invirtiéndose esta tendencia
en junio, coincidiendo con las expectativas de mayor crecimiento económico
europeo que impulsaron una elevación en los tipos a largo plazo. De este modo,
durante este último mes, se observa una subida generalizada de tipos, siendo
mayor su elevación cuanto más largo fuese el plazo, llegando el tipo a diez
años a niveles superiores a los alcanzados a finales de 1998.
En las tres subastas realizadas
dentro del Programa de emisión de Bonos y Obligaciones, se han adjudicado
valores por un importe total de 82,9 millones de euros (cerca de 14.000 millones
de pesetas), frente a un volumen solicitado de 964,27 millones de euros (160.441
millones de pesetas). Los diferenciales con la deuda del Estado de vencimiento
similar se han estrechado paulatinamente, situándose, como media, en torno
a los 10 puntos básicos.
Por su parte, el Programa de
Pagarés, ha adjudicado, en las seis subastas celebradas en el trimestre, 127,3
millones de euros (21.186 millones de pesetas) frente a unas peticiones de
1.306,7 millones de euros (217.423 millones de pesetas), resultando unos tipos
marginales que se situaron, como media ponderada de los distintos plazos,
en torno a 9 puntos básicos por debajo del MIBOR.
En lo que hace referencia a
la evolución de las variables monetarias en Andalucía en el segundo trimestre,
la nota característica ha sido la notable expansión tanto de los depósitos,
como, y especialmente, de la concesión de créditos.
El volumen total de créditos concedidos
por el sistema financiero en andalucía, al finalizar el segundo trimestre,
supera en un 17,7% el nivel de igual período del año anterior.
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El volumen total de créditos
mantenidos por el sistema financiero en Andalucía, al finalizar el segundo
trimestre, supera en un 17,7% el nivel de igual período del año anterior,
el mayor incremento desde comienzos de 1995, y que se sitúa por encima del
aumento medio nacional (16% interanual).
El mayor dinamismo relativo,
como viene ocurriendo en los últimos cuatro años, se observa en los créditos
otorgados al sector privado, con un crecimiento del 18,4% interanual en el
segundo trimestre, por encima del aumento del conjunto nacional y del registrado
en el trimestre anterior. Mientras, los créditos otorgados al sector público
también registran un notable ritmo de crecimiento, por tercer trimestre consecutivo,
alcanzando una tasa del 10,5% interanual, no obstante inferior a la registrada
en el primer trimestre. De este modo, del saldo total de créditos otorgados
por el sistema financiero andaluz en el segundo trimestre, el 91,2% ha correspondido
al sector privado.
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Analizando la evolución de los
créditos concedidos al sector privado según las distintas instituciones financieras,
destacan, por su mayor ritmo de crecimiento, las Cajas de Ahorro, con un 19,5%
interanual, acelerando su trayectoria expansiva de los primeros meses del
año. En este mismo sentido evoluciona también la concesión de créditos por
la Banca Privada, que alcanza una tasa de aumento del 17,8% interanual. Mientras,
en las Cooperativas de Crédito, el ritmo de crecimiento de los créditos al
sector privado se cifra en el 16,5% interanual, perdiendo dinamismo respecto
al trimestre anterior.
De este modo, la Banca Privada
continúa manteniendo la mayor cuota en el mercado de créditos, concentrando
el 46,7% del total, si bien algo más baja que en el primer trimestre. Las
Cajas de Ahorro aparecen a continuación, aumentando su cuota de mercado hasta
el 43,2%, la más alta desde que se dispone de información (1983); mientras,
las Cooperativas de Crédito registran una ligera pérdida, situándose en el
10,1%.
Los depósitos aceleran su ritmo de crecimiento
hasta el 11,8% interanual, la tasa más alta desde comienzos de 1991, y que
duplica la registrada en el conjunto nacional.
Junto a esta expansión de la
concesión de créditos en Andalucía, los depósitos también aceleran su ritmo
de crecimiento, hasta alcanzar un 11,8% interanual en el segundo trimestre,
la tasa más alta desde comienzos de 1991 y que duplica la registrada en el
conjunto nacional (5,2%). Con ello, el volumen de depósitos mantenidos en
el sistema financiero andaluz al finalizar el segundo trimestre se sitúa por
encima de los 42.700 millones de euros (7,105 billones de pesetas).
Este elevado crecimiento de
los depósitos se centra, principalmente, en la expansión que experimentan
los mantenidos por el sector privado, que continúan acelerando su ritmo de
crecimiento, como viene sucediendo desde mediados de 1998, hasta alcanzar
el 12% interanual al finalizar el segundo trimestre. Mientras, los depósitos
del sector público, y tras más de dos años y medio de fuertes incrementos,
moderan su evolución ascendente, con un aumento del 6,7% interanual.
Atendiendo a la institución
financiera en la que se mantienen los depósitos del sector privado, destaca
el mayor dinamismo de la Banca Privada, que continúa acelerando su trayectoria
de crecimiento por cuarto trimestre consecutivo, hasta alcanzar una tasa del
13,9% interanual. Con ello, aumenta su cuota de mercado hasta el 34,2% del
total, rompiendo, de este modo, la progresiva pérdida que venía soportando
desde 1995. En cualquier caso, la mayor cuota de mercado la continúa teniendo
las Cajas de Ahorro, con el 52% del total de los depósitos del sector privado,
tras registrar un aumento del 11,5% interanual en el segundo trimestre. Junto
a ello, en las Cooperativas de Crédito, el ritmo de aumento de los depósitos
privados ha sido del 9,4% interanual, y su cuota de mercado baja hasta el
13,8% del total.
Según las modalidades de depósitos, en
el segundo trimestre, se mantienen las mismas pautas de períodos anteriores,
con un fuerte crecimiento de los depósitos más líquidos, y un práctico estancamiento
de los depósitos a plazo.
Diferenciando según las distintas
modalidades de depósitos en el sistema financiero andaluz, el segundo trimestre
refleja las mismas pautas de periodos anteriores: un fuerte crecimiento de
los depósitos más líquidos (a la vista y ahorro) y un práctico estancamiento
de los depósitos a plazo. Así, frente a un aumento del 23,1% interanual de
los depósitos a la vista y del 17,9% interanual de los depósitos de ahorro,
los depósitos a plazo se incrementan tan sólo en un 0,9%. No obstante, este
último resultado supone un cambio de trayectoria hacia tasas positivas de
crecimiento, tras dos años continuados de descensos.
El mayor crecimiento relativo de los créditos,
frente a los depósitos, determina un nuevo descenso de la tasa de ahorro financiero,
que se sitúa en el 80,4%.
Con todo, el mayor crecimiento relativo de los créditos concedidos por el sistema financiero en Andalucía, frente al aumento de los depósitos en el segundo trimestre, determina que el cociente de los mismos, indicador aproximado de la tasa de ahorro financiero, haya vuelto a descender hasta un nuevo mínimo histórico, cifrado en el 80,4%.
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INDICADORES DEL SISTEMA FINANCIERO. |
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1999 |
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|
1997 |
1998 |
I |
II |
||||
|
CRÉDITOS |
|||||||
|
Créditos Totales |
9,4 |
11,7 |
16,4 |
17,7 |
|||
|
Créditos Públicos |
1,6 |
-11,4 |
14,2 |
10,5 |
|||
|
Créditos Privados |
10,5 |
14,8 |
16,7 |
18,4 |
|||
|
Banca Privada |
4,5 |
9,5 |
14,9 |
17,8 |
|||
|
Cajas de Ahorro |
16,1 |
21,0 |
18,2 |
19,5 |
|||
|
Coop. de Crédito |
21,2 |
16,2 |
18,7 |
16,5 |
|||
|
DEPÓSITOS |
|||||||
|
Depósitos Totales |
3,1 |
6,0 |
8,8 |
11,8 |
|||
|
Depósitos Públicos |
23,3 |
20,0 |
23,8 |
6,7 |
|||
|
Depósitos Privados |
2,5 |
5,4 |
8,2 |
12,0 |
|||
|
Banca Privada |
-8,0 |
-0,3 |
5,6 |
13,9 |
|||
|
Cajas de Ahorro |
9,3 |
9,5 |
9,4 |
11,5 |
|||
|
Coop. de Crédito |
10,4 |
5,7 |
9,9 |
9,4 |
|||
|
A la vista |
18,5 |
19,1 |
19,9 |
23,1 |
|||
|
De ahorro |
10,2 |
12,1 |
15,1 |
17,9 |
|||
|
A plazo |
-7,8 |
-5,5 |
-3,2 |
0,9 |
|||
|
NOTA:
Tasas de variación interanual. FUENTE:
Banco de España. ELABORACIÓN: Secretaría General de Economía. Junta de Andalucía. |
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